2023瑞银全球家族办公室报告：家族办公室正计划实施战略资产配置转移，家办仍有更大的专业化空间

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6月1日，瑞银发布《2023年全球家族办公室报告》，报告指出，鉴于利率、通胀及经济增长可能出现转折点，家族办公室正计划实施战略资产配置转移。

(资料图)

具体来看，全球家族办公室在资产配置方面，计划今年增加对发达市场的固定收益资产以及全球股票市场的投资，计划投资房地产市场的家办比例大幅减少，从去年的13%降至9%，同时，对现金及其等价物投资的家办比例预计达到近五年最低（8%）。

在较不明朗的情况下，有证据显示除投资以外，家族办公室仍有更大的专业化空间。例如，尽管家族办公室认为支援财富的代代相传是它们的主要目的，但调查发现许多家族办公室并没有制定所需要的流程、治理或风险管理。

家族办公室计划在数年内

就资产配置进行最大幅度调整

该报告对全球230个单一家族办公室进行调查，受访的家族办公室总财富净值为4958亿美元，平均总财富净值22亿美元。亚太区有45个单一家族办公室参与调查。

《2023年全球家族办公室报告》显示，名义利率低企或为负值的时代已经结束，金融危机后流动性充裕的时代亦已不复再。在此背景下，家族办公室预计资产配置将出现重大转变。

他们计划在2023年增加发达市场的固定收益投资。超过三分之一的家族办公室为了潜在的保障、收益及资本增值而使用优质短期固定收益来加强多元化。对发达市场股票的配置几乎毫无变化，但在美元预期见顶和中国重新开放后，他们计划增加新兴市场股票的配置。

另类投资全面多元化

主动型管理重新受到青睐，三分之一（34%）亚太区家族办公室更加依赖投资经理筛选和主动型管理，以增强分散投资成效。鉴于货币政策减少过剩的金融流动性，及宏观经济不明朗因素依然存在，家族办公室看好对冲基金，对其产生投资回报的能力充满信心。

亚太区方面，80%家族办公室预计对冲基金的表现将在未来12个月达到或超过其目标。进行私募股权投资的亚太区家族办公室较偏好使用基金进行投资（53%），因为此类基金一般可实现分散投资，并有助于家族办公室拓展投资到一些他们不熟悉的市场。

私募股权投资方面，亚太区家族办公室最感兴趣的行业是科技、医疗保健、信息及通讯、房地产和租赁。整体而言，27%亚太区家族办公室计划于未来五年增加私募股权直接投资。

全球的家族办公室均计划在2023年削减房地产配置，但在五年内，亚太区13%的家族办公室将转为增加配置。此结果符合相关市场环境，因为2023年利率维持高位，房地产价格略为疲弱，未来宽松货币政策及较低估值将有望再次支持该资产类别。

普遍而言，将资金投入风险资产的另一面意味着降低现金结余。于2022年，全球家族办公室的现金配置平均为9%：瑞士家族办公室最为保守，配置为13%，而美国家族办公室持有的现金几乎不到其一半，为7%。不过，展望未来五年，近三分之一(30%)的家族办公室计划缩减现金配置

数字化转型仍然是最能引起共鸣的主题，四分之三(75%)的家族办公室表示，数字化转型可能是未来两至三年内的投资领域。医疗设备╱健康科技是第二大最有可能的投资领域，其次是自动化及机器人技术，然后是绿色科技。

投资领域以外的专业化

家族办公室的首要目标与为实现该目标而采取的措施（除投资以外）之间存在差距。虽然大多数家族办公室(63%)表示支援财富世代传承被视为首要目标，但调查显示，必要的流程、治理或风险管理很少做到位。

只有42%的家族办公室已经为家族成员作传承规划，同样亦只有42%的家族办公室设有治理框架。在管资产为1亿美元至2.5亿美元的较小型家族办公室在此方面尤其未能借镜成功范例。然而，即使在在管资产超过10亿美元的大型家族办公室中，仅有43%及66%的家族办公室分别备有财富传承计划及治理框架。

地缘政治成主要担忧

整体而言，面对发达经济体不明朗的增长前景、贷款环境收紧及地缘政治紧张局势加剧，家族办公室对当前市场持审慎态度。地缘政治成为全球家族办公室最担忧的议题，其次是经济衰退及通胀。

随着区域投资偏好转变，亚太区家族办公室的资产仍有51%位于亚太区（包括大中华区），其中超过六成计划于未来五年增加有关配置。

在其他地区，报告显示，美国家族办公室设立的主要目的是协助财富世代传承（76%）。63%已为家族成员制定财富继承计划，但仅38%已为整个家族办公室制定继承计划。美国的家族办公室对房地产（21%）及对冲基金（10%）的投资配置冠绝全球其他地区。相比其他地区，经济衰退是美国家族办公室最担忧的议题，他们的现金配置最不保守（7%）。

欧洲的家族办公室将11%投资配置于房地产，其中30%计划于未来五年增加配置。94%在内部管理战略资产配置，75%认同非流动资产可增加回报。继数字化转型（79%）后，自动化及机器人技术是第二受青睐的投资主题（75%）。

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